什么是 ETF？

ETF，即交易所交易基金，是一种投资工具，为投资者提供股票和债券等证券的投资机会。投资者使用 ETF 来获得多样化的投资组合，而无需拥有市场上的每一种股票、债券或其他资产类别。在这篇简短的文章中，我们将介绍您在投资ETF之前需要了解的主要事项：ETF的特点、类型、优点和缺点。

概述

交易所交易基金（ETF）是将多种证券打包成一种投资工具，在交易所进行交易，使您能够接触到更广泛的市场。它使您的投资组合多样化，同时提供比投资单一公司更低的波动性。例如，当您购买 ETF 份额时，投资金额会分散到 ETF 本身内部的不同资产中。ETF 通常跟踪特定指数，如道琼斯指数或标准普尔 500 指数，或特定 资产类别 （股票、固定收益）、 规模 （大盘股、中盘股、小盘股）、风格 （价值型或成长型）、 行业 （能源、技术）、国家、 或地区。该指数被称为"基准"，ETF 的目标是尽可能接近地复制各自基准的表现：这种投资策略被称为"被动投资"（与主动投资相反）。

ETF 的特点

资产净值（NAV）

ETF的资产净值代表其所持资产（包括现金、股票、债券和其他证券）的价值减去任何负债（费用），再除以已发行股票的数量。它代表 ETF 单股的公允价值。

日内交易

与股票或货币一样，ETF 也可以在一天内的任何时间买卖（"intraday "意为 "当天内"）。这一特点将 ETF 与指数基金（和共同基金）区分开来，因为后者每天只允许申购或赎回一次。通过 ETF 或指数基金投资标准普尔 500 指数的结果大致相同（差别主要在于费用）。不过，由于 ETF 允许日内交易，因此您可以更灵活地使用 ETF。

费用结构

大多数ETF的成本相对较低，按管理资产（AUM）的百分比收取，也称为总开支率（TER）。TER 包括与管理 ETF 相关的费用，如 ETF 管理层为提供这种投资工具而产生的行政、法律、运营和营销成本。

例如，如果您投资10,000美元，年TER为0.10%，那么您最终每年要为基金经理支付10美元，以支付运营成本。因此，如果这只 ETF 每年的总回报率为 5.00%，那么计入 TER 后，您的实际回报率为 4.90%。

因此，它是分散投资组合的一种经济有效的选择。费用每天从基金资产中扣除，清楚明了，而且可以在各种 ETF 之间进行比较。

例如，如果TER为每年0.2%，ETF将每天收取0.0006%（0.20%/365），并从资产净值中扣除。

由于它们与股票一样在交易所交易，因此买卖时需要支付经纪佣金，佣金可能因经纪商和持有证券的账户而异。

ETF 文件

ETF 为投资者提供了所持证券和投资策略的高透明度。这有助于非专业投资者了解其投资组合中的情况，并在购买 ETF 之前轻松评估其潜在回报和风险。 

概况介绍

概况介绍是一份小型营销文件，以简易和可比较的方式重点介绍 ETF 的关键信息。它包括 ETF 的持股、费用、风险指标、过往表现以及基金经理的详细信息。 

主要投资者信息文件 (KIID)

KIID是法律规定的文件，包含重要的投资者信息，帮助您了解ETF的性质以及投资ETF的相关风险。它包括

• 目标和投资政策；
• 风险和回报情况；
• 收费
• 过去的业绩
• 其他实用信息。

招股说明书

‍招股说明书是一份比概况介绍和KIID更详细的文件。它概述了交易和结算过程，提供了有关持股选择和基准的更多细节，并解释了投资风险和有关ETF的其他信息。

您可以在基金经理的网站上找到这些文件，在做出任何投资决定之前都应该看一看。您可以在这里找到以下样本概况介绍、KIID 和招股说明书。

‍ 可获得多样化的投资组合

如前所述，通过投资 ETF，投资者可以接触到各种资产类别，从而拥有原本可能难以拥有的资产。

跟踪和性能

ETF在其招募说明书中说明了其试图复制的基准，并取决于ETF意在跟踪什么及其投资风格。ETF的效率由一个称为跟踪误差的相对业绩指标来衡量。它评估的是ETF的实际收益与其基准收益之间的差异。

为了便于理解，请看下表，该表显示了iShares 核心标准普尔 500 ETF 的表现。如您所见，其表现略有不同，但与基准非常接近。

‍ 积累型和分销型 ETF

在向投资者返还价值方面，ETF 是一种灵活的工具。它们既可以累积回报，也可以分配回报：

• 累积型 ETF：自动将收到的红利和收入再投资到基金中，不收取额外费用。因此，您不会收到现金支付，因为基金会将您的收益复利化。这可以最大限度地减少费用和税费（无需执行转账，也不会实现收益）；
• 分配型 ETF：派发所持基金的所有股息或利息，并将现金转入投资账户。

在积累和分配之间做出选择取决于您的目标（定期或不需要现金）和税务考虑（资本利得税率与股息税率）。

合成 ETF 和实物 ETF

ETF 通过实物复制或合成复制来复制指数的表现。实物 ETF 简单明了，只需购买指数成分股即可。在某些情况下，基金经理会对指数进行合成复制，因此不需要实际拥有相关证券，而是通过签订衍生品协议（称为 "掉期"）来实现指数的表现。

大多数机器人顾问在创建投资组合时使用的是实物 ETF，而不是合成 ETF。

基金注册地

值得了解的是您想持有的ETF的注册国，以避免日后的税务问题。由于爱尔兰和卢森堡在基金管理方面的良好声誉和专业知识，大多数ETF的注册地都在爱尔兰和卢森堡，并且都在欧洲UCITS 框架下（遵循高度监管标准）。此外，这些司法管辖区在税收和法规方面也有很多优势。 

授权参与者和做市商

授权参与者是在一级市场上管理ETF份额申购和赎回的金融机构。他们帮助使 ETF 的价格与其相关证券的价值保持一致。

做市商是指可以与客户进行交易并向客户提供买卖报价的实体（经纪自营商）。

‍节税

有两个因素使 ETF 成为最节税的投资工具之一：

• 投资组合周转率低： ETF 通常采用被动管理方式，这意味着与主动管理策略相比，ETF 的周转率较低，因此可将投资者的资本利得税风险降至最低；
• 执行实物赎回的能力：赎回可通过交付各种证券而非现金来处理，这使得大多数 ETF 能够避免因出售现金证券而产生的资本利得税。

ETF 的类型

ETF可跟踪两种指数：一种是市场整体，如道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数，另一种是更有针对性的市场子集。下面我们将列出一些投资者最常用的 ETF：

股票 ETF

跟踪股票指数的 ETF 涵盖不同行业的公司。您还可以投资于目标股票 ETF，这些 ETF 可为您提供特定行业（如科技或医疗保健）的投资机会。此外，它们还可根据以下因素进行分类：

• 规模：大型公司（市值超过 100 亿美元）、中型公司（市值在 20 亿至 100 亿美元之间）和小型公司（市值在 3 亿至 20 亿美元之间）；
• 风格：成长型公司还是价值型公司；
• 地域：基于公司上市所在国家的 ETF。

您可以找到使用上述分类组合构建 ETF 的 ETF，如 "Schwab U.S. Large Cap Value ETF"。

债券 ETF

债券 ETF 专门投资于固定收益证券。它们为投资者提供了进入债券市场的机会，同时也确保投资者定期获得收益。债券 ETF 的子类型包括： ‍

• 公司债券 ETF： 投资于公司发行的债券；
• 国债 ETF：投资于政府发行的债券；
• 浮动利率债券 ETF： 投资于具有浮动利率的债券，其利息支付根据特定公式定期变化；
• 零息票债券 ETF：投资于不支付任何息票的债券 ，但通常以大幅折价购买；
• TIPS 债券 ETF（国库通胀保值证券）： 旨在跟踪由受通胀保护的美国国债组成的指数表现的 ETF。

商品ETF

ETF 利用期货合约或相关商品本身为各种商品提供风险敞口。商品包括黄金和白银等贵金属、石油或天然气等能源资源以及小麦、糖或谷物等农产品。

可持续 ETF

可持续 ETF 主要投资于根据社会责任投资（SRI）原则相关因素筛选出来的公司。因此，这些公司在环境、社会和治理（ESG）方面都有很高的标准。例如，iShares MSCI KLD 400 Social ETF(DSI) 试图跟踪由具有积极 ESG 特征的美国公司组成的指数的投资结果。

ETF 的利弊

优点

• 透明度：您可以查看 ETF 文件中的所有内容；
• 低成本：ETF 通常按资产管理规模收取高达 1.00% 的费用；
• 分散投资：您拥有一个证券组合；
• 节税：如果您选择累积型 ETF，可减少资本利得税；

缺点

• 交易费用：除年度管理费外，您还需支付交易费（因为 ETF 的交易方式与股票类似），如支付给经纪人的佣金和买卖价差；
• 跟踪误差：理想情况下，ETF 应具有与基准相同的表现，但在某些情况下，表现并不一致，从而产生跟踪误差。

如何选择正确的 ETF？

ETF是您开始投资之旅的好方法，但选择合适的ETF取决于您的情况和投资风格。重要的是要评估您的投资目标和目的，并确定您想关注的资产类别。例如，您是想追踪股票、债券还是商品，以及您想投资哪些行业和地区。

然后，您需要确定最适合您投资目标的 ETF 的特点，并比较现有各种 ETF 的特点。

底线

在介绍了交易所交易基金（ETF）的基本知识后，下面简要介绍一下您应该牢记的事项。ETF 是一个证券池，为您提供特定资产类别、行业和地区的风险敞口。它们跟踪特定的指数，并试图持续复制其表现，是建立多元化投资组合和接触任何资产类别的低成本选择。虽然它们的费用结构较低，但由于它们像股票一样在交易所交易，因此可能会产生额外的交易成本。它们是新投资者的理想基金，适合不愿意每天跟踪市场的投资者。

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