A Securities and Exchange Commission (SEC) cobrou 187 milhões de dólares à Charles Schwab, em 13 de junho de 2022, por não ter revelado que a empresa Robo-advisor, Schwab Intelligent Portfolios (SIP), estava a beneficiar da afetação de dinheiro nas carteiras dos seus clientes.
Explicando o caso do Schwab Intelligent Portfolios, neste artigo iremos esclarecer as potenciais comissões ocultas que poderá encontrar ao abrir uma conta com um Robo-advisor.
O Schwab Intelligent Portfolios (SIP) é um Robo-advisor lançado pela Charles Schwab em março de 2015. Oferece aos investidores serviços automatizados de gestão de carteiras. O plano básico do SIP é gratuito e oferece vários tipos de carteiras que se adaptam às suas necessidades. Primeiro, responde ao questionário e, em seguida, o algoritmo avalia os seus objectivos, a tolerância ao risco e o horizonte temporal de investimento para recomendar uma carteira personalizada.
No que diz respeito ao processo de investimento, foram escolhidos 51 ETFs que abrangem mais de 20 classes de activos, e os pesos na sua carteira dependem da sua estratégia de investimento (Global, Focado nos EUA ou Focado no Rendimento) e do seu perfil de risco (variando de Conservador a Crescimento Agressivo). Pode começar a investir com o SIP a partir de $5.000 e não são cobradas quaisquer comissões de consultoria.
Por outro lado, o SIP também dispõe de um serviço premium em que obtém orientação ilimitada de Planeadores Financeiros Certificados (CFP).
Embora a Schwab Intelligent Portfolios não cobrasse quaisquer taxas de consultoria aos seus investidores, mantinha parte do dinheiro dos clientes como dinheiro nas suas carteiras, classificado pela SEC como "cash drag". Assim, em vez de investir esta parte da sua carteira, a Schwab mantinha-a em dinheiro e depositava-a no seu banco afiliado, o Charles Schwab Bank.
Posteriormente, à semelhança de qualquer banco comercial, o Schwab Bank emprestou o montante a outros clientes a taxas de juro superiores às que pagava aos seus clientes SIP. Assim, reteve a diferença entre a receita gerada nos empréstimos e os juros pagos aos clientes SIP. De acordo com a declaração da SEC, em novembro de 2018, a Schwab conseguiu lucrar quase US $ 46 milhões com o spread dessa alocação de caixa.
A SEC declarou que cada uma das carteiras modelo detinha entre 6% e 29,4% dos activos dos clientes em numerário. Esta parte era pré-determinada (não gerada por qualquer algoritmo) para que o banco afiliado da Schwab pudesse obter lucros com o spread desta afetação.
A empresa publicitou os seus serviços como estando isentos de quaisquer comissões de consultoria e não divulgou que uma maior afetação a numerário em determinadas condições de mercado reduziria os rendimentos dos clientes (por exemplo, quando as acções superavam o numerário, parte da carteira perdia alguns desses rendimentos). Assim, os clientes poderiam acabar por pagar aproximadamente o mesmo montante de custo de oportunidade que teriam se pagassem uma comissão de consultoria normal.
Além disso, a SEC considerou que a publicidade efectuada pela Schwab sobre os seus serviços SIP era enganosa e pouco transparente. Segue-se um exemplo extraído do documento de litígio da SEC.
"Alguns outros anúncios eram enganosos, incluindo o exemplo abaixo, porque davam a entender que os investidores do SIP acabariam por ficar com mais dinheiro por não lhes ser cobrada uma taxa de consultoria - apesar de os modelos internos mostrarem que as afectações de dinheiro reduziriam os rendimentos num montante semelhante quando outros activos, como as acções, tivessem um desempenho superior ao do dinheiro."
A SEC alegou que os investidores não podiam tomar decisões plenamente informadas relativamente às suas escolhas de investimento devido a anúncios enganosos e à não divulgação destas informações.
Gurbir S. Grewal, Diretor da Divisão de Execução da SEC, declarou "A Schwab alegou que a quantidade de dinheiro nas suas carteiras de robo-consultores foi decidida por algoritmos económicos sofisticados destinados a otimizar os retornos dos seus clientes, quando na realidade foi decidida pela quantidade de dinheiro que a empresa queria ganhar. A conduta da Schwab foi flagrante e a ação de hoje envia uma mensagem clara aos consultores de que têm de ser transparentes com os clientes sobre as taxas ocultas e a forma como essas taxas afectam os rendimentos dos clientes."
Na conclusão desta ordem, sem admitir ou negar as conclusões da SEC, a Schwab pagará um montante de $ 187 milhões ($ 45,907,541 em restituição, $ 5,629,320 em juros de pré-julgamento e uma penalidade civil de $ 135,000,000). A Schwab também se comprometeu a nomear um consultor independente para rever as suas políticas e procedimentos relacionados com a divulgação e publicidade de Robo-advisory.
Normalmente, os Robo-conselheiros cobram taxas anuais como uma percentagem dos Activos sob Gestão (AUM). Essa taxa é geralmente menor em comparação com os consultores financeiros tradicionais, onde a taxa pode chegar a mais de 1.00% do AUM.
No que diz respeito aos Robo-conselheiros gratuitos, aconselhamo-lo a verificar como a empresa gera receitas e por que razão está a oferecer serviços gratuitos. Essas empresas podem beneficiar da venda cruzada de outros serviços e produtos ou podem beneficiar de juros sobre alocações de dinheiro. Por exemplo, a Ally Invest afirma claramente que, se a afetação de dinheiro da sua carteira atingir 30%, ficará isento de quaisquer comissões de consultoria. (Por outras palavras, a Ally Invest receberá juros sobre o seu saldo de tesouraria equivalentes ao que lhe teria sido cobrado a título de comissões de consultoria).
Por último, recomendamos que faça alguma pesquisa antes de abrir uma conta em qualquer Robo-advisor e que consulte os respectivos sítios Web. Poderá ser útil ler como é implementado o seu processo de investimento, comparar as comissões cobradas e certificar-se de que a empresa está regulamentada.
Lembre-se, se tiver alguma dúvida, não hesite em deixar um comentário abaixo.
Relembramos que o acima exposto não deve ser interpretado como um conselho de investimento e deve ser considerado apenas informação. Os investidores devem fazer a sua própria pesquisa e diligência sobre os serviços e oportunidades mais adequados à sua estratégia de risco, retorno e impacto.
Subsidiárias da Schwab enganaram clientes de Robo-Advisores sobre a ausência de taxas ocultas: https://www.sec.gov/news/press-release/2022-104
Documento da SEC relativo à Charles Schwab & Co., Inc., Charles Schwab Investment Advisory, Inc., e Schwab Wealth Investment Advisory, Inc.: https://www.sec.gov/litigation/admin/2022/34-95087.pdf
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