Le 13 juin 2022, la Securities and Exchange Commission (SEC) a imposé à Charles Schwab une amende de 187 millions de dollars pour ne pas avoir révélé que son site Robo-advisor, Schwab Intelligent Portfolios (SIP), bénéficiait de l'allocation de liquidités dans les portefeuilles de ses clients.
En expliquant le cas des Schwab Intelligent Portfolios, nous ferons la lumière dans cet article sur les frais cachés potentiels que vous pourriez rencontrer en ouvrant un compte avec un Robo-advisor gratuit.
Schwab Intelligent Portfolios (SIP) est une solution de gestion de portefeuille intelligente. Robo-advisor lancé par Charles Schwab en mars 2015. Il offre aux investisseurs des services de gestion de portefeuille automatisés. Le plan de base de SIP est gratuit et offre différents types de portefeuilles pour répondre à vos besoins. Tout d'abord, vous répondez au questionnaire, puis leur algorithme évalue vos objectifs, votre tolérance au risque et votre horizon d'investissement afin de vous recommander un portefeuille personnalisé.
En ce qui concerne le processus d'investissement, ils ont choisi 51 ETF qui couvrent plus de 20 classes d'actifs, et les pondérations de votre portefeuille dépendent de votre stratégie d'investissement (Global, US Focused ou Income-Focused) et de votre profil de risque (allant de Conservative à Aggressive Growth). Vous pouvez commencer à investir avec le SIP à partir de 5 000 dollars et aucun frais de conseil n'est facturé.
D'autre part, SIP propose également un service premium qui vous permet de bénéficier de conseils illimités de la part de planificateurs financiers certifiés (CFP).
Bien que Schwab Intelligent Portfolios n'ait pas facturé de frais de conseil à ses investisseurs, elle conservait une partie de l'argent de ses clients sous forme de liquidités dans ses portefeuilles, ce que la SEC qualifie de "cash drag" (traînée de liquidités). Ainsi, au lieu d'investir cette partie de votre portefeuille, Schwab la conservait en espèces et la déposait auprès de sa banque affiliée, Charles Schwab Bank.
Par la suite, comme toute banque commerciale, la Schwab Bank a prêté le montant à d'autres clients à des taux d'intérêt plus élevés que ceux qu'elle a payés à ses clients SIP. Elle a donc conservé la différence entre les revenus générés par les prêts et les intérêts versés aux clients du SIP. Selon la déclaration de la SEC, en novembre 2018, Schwab a pu profiter de près de 46 millions de dollars grâce à l'étalement de cette allocation de liquidités.
La SEC a déclaré que chacun des portefeuilles modèles détenait entre 6 % et 29,4 % des actifs des clients en liquidités. Cette proportion était prédéterminée (et non générée par un algorithme) afin que la banque affiliée à Schwab puisse tirer un bénéfice de la répartition de cette allocation.
La société a annoncé que ses services étaient exempts de frais de conseil et n'a pas indiqué qu'une allocation plus importante aux liquidités dans certaines conditions de marché réduirait les rendements des clients (par exemple, lorsque les actions surpassent les liquidités, une partie du portefeuille n'a pas bénéficié de certains de ces rendements). Ainsi, les clients pourraient finir par payer approximativement le même montant de coût d'opportunité que celui qu'ils auraient payé en payant des frais de conseil normaux.
En outre, la SEC a estimé que la publicité faite par Schwab sur ses services SIP était trompeuse et manquait de transparence. Vous trouverez ci-dessous un exemple extrait du document de contentieux de la SEC.
"Certaines autres publicités étaient trompeuses, y compris l'exemple ci-dessous, parce qu'elles laissaient entendre que les investisseurs du SIP se retrouveraient avec plus d'argent parce qu'ils n'auraient pas à payer de frais de conseil, même si les modèles internes montraient que les allocations en espèces réduiraient les rendements d'un montant similaire lorsque d'autres actifs, tels que les actions, surclasseraient les espèces.
La SEC a affirmé que les investisseurs ne pouvaient pas prendre des décisions en toute connaissance de cause concernant leurs choix d'investissement en raison de publicités trompeuses et de l'absence de divulgation de ces informations.
Gurbir S. Grewal, directeur de la division de l'application des lois de la SEC, a déclaré : "Schwab a prétendu que le montant des liquidités dans ses portefeuilles de robo-advillers était déterminé par des algorithmes économiques sophistiqués destinés à optimiser les rendements de ses clients, alors qu'en réalité, il était déterminé par la quantité d'argent que l'entreprise voulait gagner. La conduite de Schwab était flagrante et l'action d'aujourd'hui envoie un message clair aux conseillers qu'ils doivent être transparents avec les clients sur les frais cachés et la façon dont ces frais affectent les rendements des clients."
En conclusion de cette ordonnance, sans admettre ni nier les conclusions de la SEC, Schwab paiera un montant de 187 millions de dollars (45 907 541 dollars de dégorgement, 5 629 320 dollars d'intérêts avant jugement et 135 000 000 dollars de pénalité civile). Schwab s'est également engagée à nommer un consultant indépendant chargé d'examiner ses politiques et procédures en matière d'information et de publicité sur les robots-conseillers.
En général, les robots-conseillers facturent des frais annuels sous la forme d'un pourcentage des actifs sous gestion (ASG). Ces frais sont généralement inférieurs à ceux des conseillers financiers traditionnels, qui peuvent atteindre plus de 1,00 % des actifs sous gestion.
En ce qui concerne les robots-conseillers gratuits, nous vous conseillons de vérifier comment la société génère des revenus et pourquoi elle offre des services gratuits. Ces sociétés peuvent bénéficier de la vente croisée d'autres services et produits ou d'intérêts sur les allocations de liquidités. Par exemple, Ally Invest indique clairement que si l'allocation en liquidités de votre portefeuille atteint 30 %, vous serez exempté de toute commission de conseil. (En d'autres termes, Ally Invest percevra des intérêts sur votre solde de liquidités équivalents à ce qu'elle vous aurait facturé comme frais de conseil).
Enfin, nous vous encourageons à faire des recherches avant d'ouvrir un compte sur Robo-advisor et à consulter leurs sites web. Il peut être utile de lire comment leur processus d'investissement est mis en œuvre, de comparer les frais facturés et de s'assurer que la société est réglementée.
Si vous avez des questions, n'hésitez pas à laisser un commentaire ci-dessous.
Nous rappelons que ce qui précède ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement et doit être considéré comme une simple information. Les investisseurs doivent effectuer leurs propres recherches et faire preuve de diligence raisonnable en ce qui concerne les services et les opportunités les mieux adaptés à leur stratégie de risque, de rendement et d'impact.
Les filiales de Schwab ont trompé les clients des robots-conseillers sur l'absence de frais cachés : https://www.sec.gov/news/press-release/2022-104
Document de la SEC concernant Charles Schwab & Co, Inc, Charles Schwab Investment Advisory, Inc et Schwab Wealth Investment Advisory, Inc : https://www.sec.gov/litigation/admin/2022/34-95087.pdf
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